天风证券晨会纪要

时间:2020年03月26日 09:34:49 中财网
  家电:我们认为,尽管短期因为疫情影响,白电企业的基本面将遭遇海内外共同的压力,2020年的业绩增长受困,但从长期角度来看,短期的波动实为龙头企业整合市场带来了契机,放眼全球也的确很难产生可供替代的产能。且近期海外政府针对疫情反映与行动速度在加快,疫情可控性有可能进一步加强,则全球疫情见顶时间表可期。同时叠加海外放水预期与国际配置性机会,以及现有的股息率预期,以及强劲的资产负债表,我们认为,白电个股的资产价值难以复制,估值水平有望在年内获得有效提升,估值中枢或将有效突破原有的中枢及上限,建议在这个季度的调整中,积极关注白电龙头格力电器美的集团海尔智家

  电新:欧洲疫情影响到底多大?——对销量预测。原预测:我们预计2020年欧洲电动车市场销量有望达94万辆。悲观预测1:疫情影响至2季度末。假设3月销量同比下降30%,Q2销量同比下降50%,Q3开始恢复,全年预计共79.8万辆,YOY+37%,比原预测值减少14万辆。悲观预测2:疫情影响至3季度末。假设3月销量同比下降30%,Q2销量同比下降50%,Q3销量同比下降30%,Q4恢复。全年预计共66.8万辆,YOY+14%,比原预测值减少27万辆。若疫情只影响一个季度,对个股业绩影响非常有限;若疫情影响两个季度,对业绩影响会更大。但电动车全球性的拐点趋势不变。从股价调整和估值来看,龙头宁德时代调整至2020年46XPE,材料、汽零、设备调整至30X左右PE(未考虑疫情影响);而若看2021年,宁德调整至37XPE,材料、汽零、设备调整至23X左右PE,建议关注EV产业链。
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